เศรษฐกิจโลกครึ่งปีหลังเสี่ยงเงินเฟ้อพุ่ง คาดไทยปรับดีขึ้นแต่การเติบโตยังจำกัด  

สหรัฐ: เงินเฟ้อและการบริโภคที่ชะลอลงช่วยหนุนโอกาสเฟดคงดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในเดือนกรกฎาคมชะลอตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่สองสู่ระดับ 3.4% YoY ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงสู่ระดับใกล้เคียงกับช่วงก่อนเกิดความขัดแย้งที่ระดับ 2.5% ขณะที่ยอดค้าปลีกลดลง 0.6% MoM ทั้งนี้ การชะลอของเงินเฟ้อและการใช้จ่ายปรับลดโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ อย่างไรก็ตาม หากสหรัฐฯ และอิหร่านมีการเผชิญหน้ารุนแรงอาจสร้างแรงกดดันขาขึ้นต่อเงินเฟ้อและดอกเบี้ยนโยบายอีกครั้ง

ญี่ปุ่น: เศรษฐกิจชะลอตัวแรงกว่าคาดท่ามกลางเงินเฟ้อที่ยังทรงตัวในระดับสูง เศรษฐกิจไตรมาส 2 ชะลอตัวกว่าคาดจากการบริโภคและการลงทุนภาคธุรกิจที่อ่อนแอ แม้ภาครัฐมีมาตรการช่วยเหลือด้านพลังงาน แต่จากอุปทานพลังงานโลกที่ยังคงตึงตัวและเงินเยนที่อ่อนค่าอาจทำให้เงินเฟ้อทรงตัวในระดับสูง ขณะที่การแทรกแซงร่วมกันระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ อาจช่วยพยุงค่าเงินเยนได้เพียงระยะสั้น

จีน: แรงกดดันต้นทุนการผลิตเริ่มชะลอลงบ้าง (ดังรูป) อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังมีความไม่แน่นอนสูง หากความขัดแย้งกลับมารุนแรงขึ้นหรือยืดเยื้อยาวนาน ราคาน้ำมันอาจทยอยปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง สถานการณ์ดังกล่าวจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้กับภาคธุรกิจ ซึ่งกำลังเผชิญกับอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ และการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง ทั้งนี้ ความต้องการสินค้ากลุ่มอิเล็กทรอนิกส์จากต่างประเทศที่ยังแข็งแกร่งมีส่วนช่วยบรรเทาแรงกดดันให้กับธุรกิจบางกลุ่ม

ไทย: GDP ไตรมาส 2 ชะลอตัวสู่ 1.9% แต่โตดีกว่าคาด ด้านมาตรการภาครัฐอาจช่วยหนุนแรงส่งทางเศรษฐกิจ แต่ปัจจัยภายนอกและ El Niño อาจกดดันการเติบโต สภาพัฒน์ฯ รายงานเศรษฐกิจไทยในไตรมาส 2 ขยายตัว 1.9% YoY ชะลอลงจาก 2.8% ในไตรมาส 1 โดยความตึงเครียดในตะวันออกลางกดดันการบริโภคภาคเอกชน การใช้จ่ายภาครัฐ และการท่องเที่ยว อีกทั้งการนำเข้าที่เร่งขึ้นยังส่งผลให้ดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุลเป็นครั้งแรกในรอบ 8 ไตรมาส อย่างไรก็ตาม GDP ในไตรมาส 2 เติบโตดีกว่าที่วิจัยกรุงศรีและตลาดคาดไว้ที่ 1.6% และ 1.7% ตามลำดับ แรงขับเคลื่อนหลักมาจากการลงทุนภาคเอกชน การส่งออก และการสะสมสินค้าคงคลัง สำหรับในปี 2569 สภาพัฒน์ฯ ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP เติบโตที่ 2.0-2.5% (ค่ากลางที่ 2.2%)

ในระยะต่อไป เศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นจาก แรงส่งจากการลงทุนภาคเอกชน การส่งออกสินค้าท่ามกลางการลงทุนด้าน AI และวัฏจักรขาขึ้นของอิเล็กทรอนิกส์ รวมทั้งมาตรการภาครัฐ โดยเฉพาะโครงการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานของประเทศ และการส่งเสริมการลงทุนผ่านโครงการ Thailand FastPass อย่างไรก็ตาม ผลบวกอาจจำกัดเนื่องจากสัดส่วนการนำเข้าค่อนข้างสูง และอัตราการเบิกจ่ายงบลงทุนโดยปกติอยู่ที่เพียง 60-70% ของงบรวม ขณะที่ความเสี่ยงจากภาวะ El Niño อาจกระทบผลผลิตและรายได้ของภาคเกษตร นอกจากนี้ ไทยยังเผชิญความเสี่ยงอื่นๆ อาทิ มาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ยังมีความไม่แน่นอนสูง ทั้งนี้ วิจัยกรุงศรีกำลังทบทวนประมาณการ GDP ปี 2569 ซึ่งอาจปรับขึ้นเล็กน้อย จากเดิม 1.9% (คาดเมื่อเดือนพฤษภาคม)